投资建议的来源是什么 半导体行业保捏双位数增长, 韦尔股份等公司猖厥回购

文丨李壮剪辑丨承承

半导体行业正在阅历复苏周期，行业发展速即，一些龙头公司通过回购等样貌推动公司价值发现。

据专科机构统计，民众半导体行业在本年前三季度收尾了26%的收入同比增长。与之对比，A股申万半导体行业总营收同比增长也达到了22%，归母净利润同比增长达到了25.73%。

尽管民众和国内半导体行业增长情况“形似”，但国内的增长逻辑主淌若国产替代。在A股半导体公司中，部分龙头公司如韦尔股份等通过回购以及激动增捏等样貌，进步股票投资价值并彰显发展信心。

与海外商场共振

A股半导体公司保捏双位数增长

笔据商场筹商磋议机构Omdia的CompetitiveLandscapingTool敷陈，2024年前三季度，民众半导体行业总收入约为4940亿好意思元，同比增长26%，增长达到1020亿好意思元，逾越2020年半导体行业全年的总收入。其中，第三季度总收入同比增长8.5%，达到1778亿好意思元。Omdia预测，2024年民众半导体行业全年营收同比增长率将达到惊东说念主的24%，“民众半导体行业的高速增长获利于东说念主工智能的直率发展。”

受益东说念主工智能波浪，英伟达收尾了营收、净利润的捏续增长。据Wind数据，本年前三季度，英伟达收尾营业收入911.66亿好意思元，同比增长135%；净利润507.89亿好意思元，同比增长191%。其中，第三季度，英伟达收尾营业收入350.62亿好意思元，同比增长94%；净利润193.09亿好意思元，同比增长109%。

与英伟达形成对比的是，未能踏准东说念主工智能节拍的英特尔遭逢大批赔本。据Wind统计，本年前三季度，英特尔收尾营业收入388.41亿好意思元，同比基本捏平；净利润为赔本186.3亿好意思元，赔本金额同比较着扩大。

在海外巨头重排座席的同期，我国半导体举座呈现快速发展势头。

据统计，申万151家半导体公司（剔除本年上市新股）本年前三季度共收尾营业收入4251.08亿元，同比增长22.05%；收尾归母净利润282.58亿元，同比增长25.73%。半导体行业本年前三季度营收范围，不仅逾越2020年全年的3050.99亿元，也逾越2021年全年4237.73亿元的范围（见表1）。

表1A股半导体行业营收和事迹进展（单元：亿元）

具体到公司层面，闻泰科技包揽了从2022年到2024年前三季度的营收冠军，其营收范围呈现拾级而上的趋势，本年前三季度达到了531.61亿元。不外，闻泰科技归母净利润没能随营收一齐增长，其前年前三季度收尾归母净利润21亿元，到本年则为4.15亿元。

从闻泰科技季度营收和事迹进展看，闻泰科技在本年第二季度归母净利润为赔本298.37万元，第三季度盈利2.74亿元。具体到业务层面，在第三季度，闻泰科技半导体业务净利润为6.66亿元，环比增长18.92%；毛利率为40.5%，同比增长2.8个百分点。闻泰科技家具集成业务第三季度净赔本3.57亿元（含可转债利息用度1.08亿元）。

对比来看，盈利范围保捏较好的是中芯海外。在2022年和2023年前三季度，中芯海外分裂收尾归母净利润93.9亿元和36.75亿元，辘集保捏全行业最大盈利范围。在本年前三季度，公司归母净利润为27.06亿元，位列行业第二位。

在本年前三季度收尾盈利最大的是朔方华创，其归母净利润为44.63亿元，同比增长54.72%。同期，朔方华创营业收入也保捏了39.51%的同比增长。盈利范围排在朔方华创和中芯海外之后的是韦尔股份，前三季度收尾归母净利润23.75亿元。

民众半导体价值链重塑

中芯海外、朔方华创等获柔软

12月2日，好意思国商务部工业和安全局发布了出口管束新规，将140家中国半导体干系公司列入“实体清单”，这些公司大多触及芯片制造开导、用具和软件。而朔方华创等于其中之一，包括其所属十家子公司。

朔方华创在12月4日公告恢复了被列入“实体清单”一事，其指出，“朔方华创主要从事半导体开导的研发、坐褥和销售，是国内主流半导体开导供应商。公司一贯严格驯顺国表里法律法例及交易常规，照章合规开展各项业务，并于2023年11月通过了海外巨擘机构ISO37301合规贬责体系认证。笔据好意思国《出口贬责条例》的步履，供应商向‘实体清单’企业销售EAR管束物项，需要预先向好意思国商务部恳求出口许可证。公司现在坐褥规划平日，本次被列入‘实体清单’不会对公司业务产生骨子性影响。公司将捏续柔软和跟进后续事件的发展情况，并积极与各干系方进行讨论，作念好豪迈使命。”

同期，朔方华创链接加大插足、加速发展。据公司12月17日公告，公司拟以全资子公司朔方华创立异投资（北京）有限公司动作出资平台，和解北京电控产业投资有限公司、北京国有成本运营贬责有限公司等互助方共同设置北京集成电路装备产业投资并购二期基金（有限合股）（以下简称“二期基金”）。二期基金募资总范围30亿元。首期拟现款募资不逾越25亿元，其中华创创投拟认购5.1亿元。

在这次交游方针先容中，朔方华创指出，“本次公司参与二期基金设置，相宜企业举座计谋规划，有助于进步公司在产业链高下流影响力，有助于进步半导体装备业务技能立异和家具迭代才能，增强公司中枢竞争力。本次参与基金设置的资金来源为自有资金，短期内不会对公司财务现象和日常坐褥规划形成不利影响，恒久来看，可为公司捏续、快速、领路发展提供保险。”

基于海外和国内半导体行业的时局，天风证券在多篇研报中强调半导体国产替代的投资契机，判断国产半导体开导、材料、EDA/IP国产替代有望捏续加速。在A股半导体公司中，半导体瞎想龙头韦尔股份、半导体开导龙头朔方华创、IDM代工封测龙头中芯海外和闻泰科技，均是天风证券提出柔软观念。

韦尔股份大手笔回购

电科芯片蹙迫激动增捏

事实上，A股半导体行业本年以来甘休12月23日有92家公司积极伸开回购，其中有8家公司的回购金额逾越3亿元（见表2）。回购金额居前的是韦尔股份，时间回购金额约有11.68亿元。

表2半导体行业股票回购金额前八家公司

韦尔股份本年的股票回购集结在上半年，时间回购平均最廉价在84.04元到124.6元（见表3）。韦尔股份在公告中指出，实行回购是“为增强投资者信心和进步公司股票恒久投资价值，构建领路的投资者结构，促进公司可捏续健康发展”，以及基于对公司改日发展远景的信心和对公司价值的招供。

表3韦尔股份回购明细

除了上市公司回购，蹙迫激动增捏也响应了半导体公司对自己价值确切定。

12月21日，电科芯片发布了《对于控股激动之一致行为东说念主初度增捏公司股份暨增捏缱绻进展的公告》，公司控股激动之一致行为东说念主中电科投资控股有限公司（以下简称“电科投资”）以集结竞价样貌增捏了公司股份8万股，约占公司总股本的0.0068%，成交金额为118.24万元。在这次增捏前，电科投资捏有电科芯片1.46亿股股份，占公司总股本的12.2908%。这次增捏股份的资金来源为电科投资自有资金。

据电科芯片10月21日激动增捏缱绻公告显露，电科投资拟于增捏缱绻公告显露之日起12个月内通过上海证券交游所允许的样貌（包括但不限于集结竞价交游、巨额交游等）增捏公司A股股份，增捏总金额不低于2.5亿元，不高于5亿元，且不逾越公司总股本的2%。该增捏缱绻不树立固订价钱区间，电科投资将基于对公司股票价值的合理判断，择机实行增捏缱绻。

电科投资的增捏方针是“基于对公司改日发展远景的刚硬信心及中恒久投资价值的招供，切实爱戴浩繁投资者利益，增强投资者信心，促进公司捏续、领路、健康发展。”

电科投资增捏缱绻的资金来源为自有资金或自筹资金。不外，11月16日，电科芯片公告显露，笔据中国东说念主民银行、金融监管总局、中国证监会发布的《对于设置股票回购增捏再贷款相关事宜的奉告》，设置股票回购增捏再贷款，激发调换金融机构向相宜条目的上市公司和主要激动提供贷款，复旧其回购和增捏上市公司股票。浦发银行向电科投资出具了《贷款痛快函》，痛快就电科芯片股票增捏专项贷款神气向电科投资提供不逾越3.5亿元股票增捏专项贷款，融资期限不逾越1年。

在进行初度增捏8万股之际，浦发银行就前期出具的增捏专项贷款痛快函部天职容也给予了疗养，疗养后，浦发银行痛快，就中电科芯片技能股份有限公司股票增捏专项贷款神气向电科投资提供不逾越4.5亿元股票增捏专项贷款，融资期限不逾越3年。

（文中说起个股仅作例如分析，不作投资提出。）